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中國水資源具有分布不均勻、人均資源量短缺、部分水質污染嚴重等特點。近年來，隨著嚴格水資源管理制度逐步落實，我國供水總量增速趨緩并有所下降，供水行業發展趨于平穩。同時，隨著環保要求不斷提升污水治理行業步入快速成*。作為公用事業，水務行業是典型的政府政策導向型和法律法規驅動型行業，2018年環保政策頻出，加快市場化、推動水價改革、促進對水資源的保護和防治環境污染。
近年來，優勢企業將借產業化加速之際，通過并購重組，進一步擴張市場。除了向水務運營、污水處理等領域進行產業鏈上下游擴展，也向水務市場擴展，水務行業有望迎來大水務時代。2018年水務行業并購擴張帶來融資需求也大幅增長，表現在財務報表上融資性現金流大幅增加，期間費用中財務費用上行較快，拉低樣本企業營業利潤率和凈利率。整體而言，水務行業企業債務期限結構略有改善，負債結構總體仍偏*，面臨的再融資和短期償付壓力相對較小。
對于水務行業，遠東資信主要關注風險包括：(1)水務行業整體流動性較弱，投資依賴政府服務費支付，資金回款具有一定不確定性;(2)行業并購擴張加快，行業集中度提高、競爭加劇，影響企業盈利能力;(3)水務行業為資本密集行業，投資規模大，投資回收期長;(4)水價調整市場化程度低，影響企業經營效益。整體來看，我國水務企業融資渠道較暢通，行業內主體信用質量較高，2019年信用展望穩定。
污水治理方面，在城市化進程加快的驅動下，我國污水排放總量逐年增加。我國城市污水排放主要包括生活污水排放和工業污水排放兩種。生活污水受城鎮化程度和人口數量影響較大，近年來呈快速增長狀態。工業污水在國家大力實施產業結構調整、淘汰落后產能及積極推廣節能減排等政策的作用下，呈逐步下降趨勢。根據環保部于2017年2月發布的《全國環境統計公報(2015年)》，2015年我國廢水排放總量735.3億立方米，其中城鎮生活污水排放量535.2億立方米，工業廢水排放量199.5億立方米(圖4)。污水排放量與經濟增長水平、人口數量及城市化進程等因素高度相關，預計未來我國污水排放總量將繼續保持增長。
污水處理規劃方面，根據于2016年12月發布的《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》， “十三五”期間規劃新增污水管網12.59萬公里，老舊污水管網改造2.77萬公里，新增污水處理設施規模5.22萬立方米/日，提標改造污水處理設施規模4220萬立方米/日。通過供水和污水處理量對比及《“十三五”規劃》來看，我國供水和污水的差額仍然巨大，污水市場有巨大潛在增長區間。污水處理設施方面，截至2017年，我國排水管道長度63萬公里，比上年末增長9%，城市污水廠日處理能力17036萬立方米，比上年末增長2%(圖5)。2016年，我國城市污水處理總量448.8億立方米，城市污水處理率93.44%，其中污水處理廠集中處理率89.80%，比上年增加1.83個百分點。目前，我國管網建設尤其是運營管理水平有所滯后。網管投放增速高于污水排放量增速原因主要有兩點：，很多管網需要更新和新建，滿足黑臭水體的治理要求;第二，當污水設施廠網進入鄉鎮，管網的投資占比大于城市污水處理的常規比例。
